I 2013 steg nettoresultatet med 34% fra år til år og opnåede et EPS på 0,95 yuan. Virksomheden opnåede salgsindtægter, driftsresultat og netto overskud på henholdsvis 2,16 milliarder, 370 millioner og 320 millioner yuan, henholdsvis 16,2%, 29,2% og 33,8%. Indtjening pr. Aktie på 0,95 yuan. I fjerde kvartal steg virksomhedens omsætning med 26,9% i kvartalet, nettoresultatet steg med 60,8% og kvartalet EPS var 0,32 yuan. Sidste år nåede selskabets netto operationelle pengestrømme 420 millioner yuan, en årlig stigning på 41%, hvilket er et års historie. Selskabet planlægger at øge 3 aktier for hver 10 aktier og sende 8 yuan (inklusive skat). Udbyttebeløbet tegner sig for 85% af nettoresultatet. Udbytteudbyttet er 5,0% baseret på aktiekursen.
Vækstkilde: Retail business styrke, markedsandel steg. Sidste år nåede virksomhedens PPR-røromsætning til 34%, Yonggao, Gudis vækst var 8,2% og 2,1%. Samtidig steg bruttovinstmarginen med 3,5 procentpoint til 51,7%, hvilket betyder, at den samlede bruttovinstmargin øges med 1,7 procentpoint til 39,1%. Den høje vækst i PPR-røromsætningen skyldtes de første resultater af brand- og kanalkonstruktion, og markedsandelen fortsatte med at stige. I fremtiden vil virksomheden fortsætte med at udvide antallet af salgsterminaler til omkring 30.000, og samtidig øge salget af enkeltbutikker gennem eftersalgserfaring som "Star Butler" service. Virksomhedens vækstrente på PE-rør var 6,6% sidste år, og bruttovinstmarginen faldt en smule med 1,3 procentpoint. HDPE-rørindtægterne steg med 11% og bruttoavancemarginen steg 1,9 procentpoint til 29,9%.
Omkostningsforholdet begyndte at falde, forvaltningsomkostningsforholdet er steget, og fremtiden kan indvarsle et bøjningspunkt. Sidste år var selskabets omkostningsforhold 14,0%, hvilket er en nedgang på 0,2 procentpoint fra år til år; Forvaltningsomkostningsprocenten var 7,3%, hvilket var fladt i forhold til året før. Den hurtigst voksende salgsomkostning var salgsfremmende gebyrer, med en vækst på 39% for hele året, ned fra 81% i første halvår. Nedgangen i salgsomkostningsforhold og administrationsomkostninger afhænger af skalaeffekten. Da selskabets omsætningsskala fortsætter med at vokse, forventer vi, at disse to omkostningsfrekvenser indleder et vendepunkt i de næste to år.
Revidere indtjeningsprognoser og fortsæt med at opretholde "stærkt anbefalet-A" investeringsvurdering. I år er selskabets omsætningsmål 2,53 milliarder yuan, og omkostningerne og omkostningerne vil blive styret til omkring 2,05 milliarder yuan. Vi steg en smule vores indtjeningsprognose for dette år til 1,23 yuan (oprindeligt 1,17 yuan), og selskabets EPS for 2014-2015 forventes at være 1,23, 1,52 og 1,89 yuan. Vi er optimistiske over for den løbende stigning i virksomhedens PPR-rørmarkedsandel, hvilket vil lette virkningen af regulering og kontrol af fast ejendom og mener, at de over forventede faktorer kan stige, når der er tale om incitamenter til ledende kapital, der er udnyttet i to faser, og fortsæt med stærkt anbefale.
Risikoadvarsel: Fast ejendom faldt kraftigt, og råvarepriserne steg kraftigt.
